□记者 刘霞村 许文清
两枚“金牌”
“我们会一起度过这个难关的。” 2015年7月13日凌晨4点，小牛网CEO刘洋在一封公开信中表示，7月12日深夜，公司管理层集体做出停止股票质押贷款的艰难决定。 中介业务。
某知名股票配资网站CEO表示，股票质押贷款的中介业务是米牛的明星业务。 自8月8日上线以来，累计成交额达49.23亿元。 刘洋说：“由于时间仓促，尽管我们做了很多准备，但这个决定势必会对公司产生巨大的影响。”
刘洋之所以仓促做出如此重大的决定，一个重要原因是证监会7月12日发布的《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》。文件称：“一段时间以来，一些机构以及个人利用信息系统为客户开立虚拟证券账户、借用他人证券账户、出借自己的证券账户等行为，代客买卖证券，违反《证券法》和《证券法》的规定. 《公司监督管理条例》规定，证券账户实名制和擅自开办证券业务，损害了投资者的合法权益，严重扰乱了证券市场秩序。 近期，随着市场趋于稳定，这些违法现象有卷土重来之势。 可能再次危害证券市场稳定运行，必须清理整顿。”同日，国家互联网信息办公室还向各地网信办和网站发出通知，要求全面清理整顿。 “资金配股”等违法网络广告信息。
事实上，监管机构对场外配资进行监管并不是第一次。 早在今年2月，证监会就禁止证券公司通过代销伞形信托、P2P平台、自主开发相关服务等方式，为客户与他人、客户之间的融资融券活动提供任何便利。融资融券服务系统。 和服务。 此后，相关部门于4月17日表示，证券公司不得参与任何形式的场外配股、伞形信托等活动。 但上述禁令对场外配售影响不大，此后4、5月份场外配售规模仍持续大幅增长。 某大型配资公司负责人认为，这主要是因为之前的禁令都是针对券商的，所以对配资公司影响不大。
此后，中国证监会于6月发布了《关于加强证券公司信息系统外部接入管理的通知》。 上述配资公司负责人表示，从那时起，他所在的公司决定逐步减少新增业务。 不过，真正停止新业务是在7月12日新规落地之后。 他说：“按照新规，场外配资已经被定性为违法，还怎么办？”
长江证券也在近期的研报中认为，7月12日的《关于清理整顿证券业务违法行为的意见》是对6月12日《关于加强证券公司信息系统对外接入管理的通知》的回应。 进一步重申细化：一是明确地方证监局审核工作和协会评估认证工作时间表，对证券公司审核工作提出更高要求； 管理要求，首次明确信息技术服务机构及其他相关方直接或间接违法违规从事证券活动的，予以清理整顿，6月12日之前的股票可继续经营并逐步规范，但不允许新增客户、账户和资产； 加强监管，对涉嫌违法犯罪行为依法移送公安机关。
快速下降
继7月12日的两枚“金牌”之后，包括米牛网、金服子在内的多家场外配资机构宣布停止新增业务，并表示将妥善处理现有业务。 公关部负责人表示：“目前，我们平台配股入口已经下线，只维护股票。这部分合约到期后，将停止服务。目前， “不同期限有不同的合同。最长的贷款期限为6个月，其余合同的平均期限估计为3个月左右。”
不过，监管层动员多部门联合清理场外资金的活动仍在继续。
7月14日，中国证券登记结算公司发布关于贯彻落实《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》有关事项的通知，要求各证券公司、信托公司、基金管理公司及其子公司、私募基金、期货公司应当开立证券公司定向资产管理专用证券账户、证券公司集合资产管理计划证券账户、基金管理公司特定客户资产管理专用证券账户、信托产品、以其名义开立的私募基金证券账户、期货公司资产管理计划证券账户应当进行全面自查。
显然，监管机构对场外基金的打击已经从私募基金蔓延到伞形信托。 多家信托公司相关业务人士透露，其公司已停止新增伞形信托业务，包括新增子账户。 一位信托公司人士透露：“随着公司伞形信托逐渐增多，风控压力越来越明显，所以我们公司两周前就停止了这项业务。” 另一名信托公司人士也表示，公司已决定暂时不设立伞状信托，存续的子单位到期后可能不允许续展。 值得注意的是，据媒体报道，南方某信托公司甚至在内部发布业务公告，计划在此期间停止包括信托业务在内的所有结构化信托业务。 这意味着该公司的所有伞形信托和单一账户结构性信托业务将停止。 业内人士认为，停止伞形信托新业务，意味着那些采用“伞中伞”模式开展业务的私募基金公司将无法扩大规模。
事情还在酝酿之中。 7月16日，恒生电子发布公告称，为贯彻落实中国证监会《关于清理整顿非法从事证券业务活动的意见》，将关闭HOMS系统任何开户功能，关闭现有零号的所有功能。 -HOMS系统的资产账户。 所有客户都被告知不允许对现有账户进行进一步资本化。 据业内人士介绍，HOMS是目前最常用的场外基金伞式分销信息系统。 此外，据媒体报道，另外两大场外资金信息系统供应商 和Flush也采取了类似措施。
这可以说是场外融资中常用的伞形融资业务的“劫难”。 7月17日后，多家大型私募配资平台开始通知存量业务客户，建议尽快平仓。 其中一家配资公司的客服人员表示，原因是HOMS系统已经停止了补仓功能，所以没有等线跌破警戒线和平仓线进行平仓，而是不如主动平仓。 这意味着，目前对于一些场外配资机构来说，不仅新业务无法开展，甚至现有业务也将被尽快清理。
客观需要
其兴亦旺，其亡亦骤。 在监管层的“组合拳”下，短短一周时间，原本热火朝天的场外资金将面临新业务停摆，甚至部分存量业务加速清盘的局面。
对于此次重磅清理的原因，证监会在7月12日的公告中表示：“场外资金呈现卷土重来势头，可能再次危及股市平稳运行，必须清理向上。” 事实上，杠杆基金的助推作用在这一轮牛市中得到了充分体现，尤其是近期的快速下跌甚至引发了人们对系统性金融危机的担忧，使得监管层更加关注稳健发展。 A股市场。 严格考量，场外配置高杠杆、各种违规行为可能首当其冲，被清理。
不过，随着事态的发展，一些若隐若现的迹象也值得关注。 日前，武汉一家线下资金配置公司董事长表示，部分从券商渠道和线上P2P退出的资金近期找到了，使得他们的业务量同比有了很大的提升。 事实上，在配资需求永存的背景下，场外配资从线上到线下、从明到暗的转移，正让业界担忧。 某大型互联网基金配置公司高管表示：“清理整顿后，很有可能部分基金会选择原来的配置方式钱程无忧配资有限公司，又要来袭了。” 这位高管提到的原始出资方式，具体来说就是出资机构开立个人账户，供出资客户使用。 账户由出资公司控制，资金来自当铺等机构。 利率越高，风险越高。 大的。
“牛市期间，杠杆需求是客观存在的。” 成功预测本轮牛市的国泰君安首席宏观分析师任泽平在近期的一份研报中认为，与国外相比，A股市场具备正规的融资渠道。 门槛高，场外资金杠杆高。 他说：“开立双财账户至少需要50万元入金，开立普通账户2年，排挤了一批散户。大量散户涌向杠杆高达场外基金的场外基金。” 1:4-1:10。与美国相比，两次融资的门槛更低。”
他建议，一是将场外资金纳入管理范围，规范透明； 二是开正门、堵侧门，降低融资门槛，差异化融资利率。 三是发展融券业务。 四是严格控制融资比例和股权质押比例两项融资标准。 第五，由于两个伞形信托的融合涉及跨部门监管，建议成立三个委员会的联合行动小组。
2015年7月12日，A股企稳后的第一个周末，证监会发布《关于清理整顿非法证券经营活动的意见》，称随着近期市场回暖，场外资金纷纷出手。卷土重来的势头，可能再次引发危机，股市的平稳运行，必须整顿。 同日，国家互联网信息办公室向各地网信办和网站发出通知，要求全面清理“资金配股”等违法网络宣传广告信息。 同日晚间，知名网络基金配置平台“小牛网”宣布暂停股票配置业务。
接下来的一周，事情还在发酵，之前火爆的场外配置迅速消退。 事实上，包括场外配资在内的杠杆资金不仅在过去一年助推了这一轮牛市，也是近期三周暴跌的“加速器”。 在经历了这场甚至引发系统性金融危机的“股灾”之后钱程无忧配资有限公司，A股市场的稳定性自然受到监管层更为严厉的考量。
场外配资这一曾多次被监管层监管但在A股企稳后呈现复苏态势的业务，此时成为了“早起的鸟儿”。
