银行理财年度报告发布。 近26万亿市场，银行理财有哪些新变化？
1月29日，银行业理财登记托管中心发布《中国银行业理财市场年度报告（2020）》。 《报告》以全国银行业理财信息登记系统大数据为基础，全面总结2020年我国银行业理财市场情况，展望2021年银行业理财市场发展。
数据显示，2020年全年理财产品累计募集金额124.56万亿元，同比增长10.59%； 理财产品存量规模25.86万亿元，同比增长6.9%。
回顾2020年我国银行业理财市场运行特点，主要表现为新发行产品募集金额恢复正增长，理财产品同比增速有所放缓，规模和净值型产品占比持续提升，同业理财和渠道投资规模有所收缩。 混合权益类理财产品余额下降，债券类理财产品投资风险偏好下降，投资者规模明显增加。
谈及加强银行理财业务专业监管要求，银保监会创新司司长杨东宁在报告会上表示，要切实保护投资者合法权益。放在更重要的位置。 银行理财业务的主流客户风险偏好审慎，利益相关方广泛。 银行业金融机构和理财公司要将投资者适当性作为业务核心环节，准确评估风险偏好和实际承受能力，向合格投资者销售适合的产品。 因此，理性塑造投资预期，理性看待净值波动。 同时，要在审慎监管的前提下开展金融创新，坚决打击脱离实体经济需求、追求短期利益的“伪创新”和“乱创新”行为。 、信息披露不透明、逃避金融监管。 此外，为严守风险底线，银保监会将保持政策定力，严肃查处刚性兑付、多层嵌套、池营业务等违法违规行为，督促理财公司建立健全内部控制管理制度，提高经营管理水平和风险防范能力。 能力，促进财富管理业务健康持续发展。
看点一：新品募集金额回归正增长
经过近20年的发展，银行理财产品已成为国内各类资产管理产品中规模最大、覆盖面最广的资产管理产品。 从增长趋势来看，2017年以来，受监管从严、资金趋向等因素影响，银行理财业务增速有所放缓； 随着资管理财新规的实施，2019年以来理财规模稳中有降，保持平稳增长，2020年以来同比增速保持在10%以上。但此后理财规模增速放缓，同比增长6.9%。
与现有理财产品规模6.9%的增速相比，2020年发行的银行理财产品募集金额增幅更为明显。 与2019年理财产品募集金额同比下降相比，去年情况有所好转，回归正增长。
报告显示，2020年，380家金融机构共发行产品6.9万只，募资总额124.56万亿元（含2020年所有开放周期开放式金融产品累计认购金额，下同），同比增长10.59%。
看点二：同业理财余额仅3900亿
从上述数据可以看出，资管新规出台后，理财产品规模一度呈现下滑趋势。 随着行业新规陆续落地，各家银行有序推进转型，净值型产品规模和占比持续提升。 同业理财规模和渠道投资继续收缩。
具体来看，一方面，2020年末净值型理财产品存量规模17.4万亿元，同比增长59.07%； 净值型产品占理财产品余额的67.28%，上升22.06个百分点。
另一方面，存量资产解散工作有序推进。 资管新规出台前，保本型理财产品约占全部理财产品的30%。 与资管新规出台前相比，保本型理财产品降幅超过90%。
此外，同业理财规模和渠道继续收缩。 截至2020年末，同业理财余额0.39万亿元，同比下降53.86%，同业理财占全部理财产品的比例不足2%。
看点三：混合型、权益型理财产品余额不升反降
从理财产品投资端看，报告显示，截至2020年末，银行理财投资债券、非标债权资产、权益类资产的余额分别为18.53万亿元、3.15万亿元和1.37万亿元元，分别占总投资资产的64.26%、10.89%和4.75%。 此外，银行理财持有现金及银行存款2.61万亿元。
从以上数据可以看出，债券仍是银行理财的主要资产配置。 其中，利率债投资余额2.24万亿元，占总投资资产的7.77%； 信用债投资余额13.77万亿元，占总投资资产的比重为47.75%，同比上升4.24个百分点。
在信用债投资占比提升的同时，值得注意的一个现象是理财产品对债券投资的风险偏好有所下降。 2020年末，理财产品持有AA+及以上评级高评级债券规模11.48万亿元，占信用债总持有量的83.36%，同比增长2.15个百分点。
虽然随着理财转型的推进，各家银行的理财子公司都在加大对权益领域的投研布局，但从理财产品结构来看，混合理财产品和权益类财富的余额去年管理产品没有增加。 降低。 截至2020年末，固定收益类理财产品余额21.81万亿元，同比增长15.65%； 混合型理财产品余额3.97万亿元，同比下降24.19%； 同比下降13.35%； 商品及金融衍生理财产品规模较小，仅5.6亿元。
不过，《报告》认为，随着财富管理公司的设立，不少财富管理公司与公募基金等机构合作银行理财产品市场报告，推出通过FOF或MOM模式参与股权市场的混合型产品。 长期来看，理财产品将逐步提高权益类资产投资比例，为股市提供长期稳定资金，支持资本市场发展。
看点四：投资人数量大幅增加
资管新规出台后，银行理财虽然经历了转型的阵痛期，但从投资人数量来看，呈现出持续增长的良好态势。
《报告》显示，2020年末全市场持有理财产品的投资者数量为4162.48万人，其中个人投资者是理财市场的绝对主力，占比高达99.65% . 全体投资者人数较2019年末增长86.85%。
对于投资者数量增加的原因，《报告》认为，一方面是由于新产品的不断发行； 市场。 从2020年各月数据来看，理财投资者数量呈现上升趋势，且下半年上升趋势更为明显。
从投资者对投资产品期限的偏好来看，期限在一年以下的理财产品仍最受投资者青睐。 其中，以现金管理为代表的T+0产品在投资者数量和持仓总量上优势明显。 但从平均持仓量来看，产品期限为6-12个月的产品平均持仓量最高，达到34.88万元，是T+0产品平均持仓量的1.89倍。
国家金融与发展实验室副主任曾刚认为，银行理财投资者教育是一个长期持续的过程。 目前，银行理财市场需求端仍偏好短期产品久期，但银行理财机构面临净值化。 面对转型刚性监管要求与期限不错配的差异，可考虑研究促进理财产品在二级市场流通交易的相关问题，通过激活二级市场支持一级市场发展。二级市场，有利于成长 一级市场的产品发布期。
要点五：理性看待理财产品的“破网”
从理财产品收益来看，2020年新发行产品加权收益率为3.93%，同比下降23个基点； 高于10年期国债收益率100BP。 国债收益率同比变化。
《报告》显示，2020年净值型产品收益率波动较大，波动区间为（1%、7%）。 其中，现金管理产品的日收益率维持在3%左右。
2020年，部分银行和理财公司发行的净值型理财产品净值出现较大波动银行理财产品市场报告，甚至跌破初始净值，引发市场高度关注。 《报告》初步统计显示，全年新增发行产品中跌破初值净值的共有2164只，约占产品总数的3%； 到2020年底，只有428款产品仍低于初始净值。 该净值仅占当年发行产品总数的0.6%。
《报告》认为，整体来看，以纯固收为主的银行理财和“固收+”产品仍具有相对“稳健、安全”的优势。 短期市场利率扰动造成的净值波动，特别是由于债券市场调整造成的净损失将随着时间的推移而被抵消，长期内产品净值有望稳步增长跑步。
