近两个月，监管层、自律协会以及网贷从业机构都在不断向市场释放利好消息，因雷潮而阴云覆盖的行业，在多方尽力配合下迎来了晴好之机。8月18日，网贷整治办下发了《关于开展P2P网络借贷机构合规性检查工作的通知》，这之后无论于P2P平台还是投资人而言关注度最高且最紧要的就是“备案”这件事，可以说备案在投资人心中成了平台在网贷行业存活下去的免死金牌，以致于笔者所在的几个投友群里天天有投资人追问平台提交自查报告的进展状况。尽管备案是现阶段首要任务，但“什么时候才能实现最终备案”在所有人心里恐怕还是要画个大大的问号。
在进一步探讨之前，先来回顾盘点一遍截至目前网贷备案的几个关键时点：
1、2016年11月28日，银监会联合工信部、工商局联合发布《网络借贷信息中介备案登记管理指引》，指引一经发出，P2P将进行合规备案的消息铺天盖地而来，然而随后一年，并未有一家网贷机构实现备案。
2、2017年12月8日，P2P网络借贷风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于做好P2P网络借贷风险专项整治整改验收工作的通知》，通知要求，各地应在2018年4月底前完成辖内主要P2P机构的备案登记工作，需在6月底之前全部完成。
接下来的半年里，北京、上海、广州、深圳等多个省市陆续出台了《网络借贷信息中介机构备案登记管理实施细则》。然而原定于6月底的网贷备案大限，又生变数，备案再度延期，监管层更是强调网贷行业需再用一到两年的过渡调整期来为备案做准备。
3、2018年8月18日，网贷整治办下发开展网贷机构合规检查工作的通知（下文统称“通知”），随此通知下发的还有《P2P合规检查问题清单》，包含共108条细则，明确了检查截止时间是2018年12月底，这也是P2P备案正式重启的信号，但备案落地的具体时间仍然未知。
可以看到，监管层近两年结合行业形势有序下发了一系列备案相关政策，于行业跟投资人都是利好消息，可事实是备案一再延期，没有一个全国统一备案标准出台。可能会有人说最近的“108条P2P合规检查问题清单”不就是全国统一备案大纲吗，但通知中早就指出，会根据108条检查结果进行分类处置，符合信息中介定位和各类标准的P2P平台先是接入信息披露和产品登记系统，经过一段时间运行检验后，条件成熟的机构才能申请备案。也就是说，这108条全国统一的合规检查细则其实是入行门槛，通过检验的平台也只是备案种子选手。至于申请备案的具体标准及程序另行通知，留给了所有人无限遐想。
两年前，备案好似近在咫尺；两年后，备案依然遥遥无期，这就是网贷备案的现状。事已至此，难道备案真成了“悬案”吗？在笔者看来，这两年对网贷行业的清理整顿，包括一系列监管政策，都为最终备案提供了诸多参考依据，所以笔者对备案产生了以下几点猜想：
一、什么样的平台能备案？
早在16年备案指引中就提到了备案标准，包括“小额借贷限额”、“增值电信业务经营许可证”、“三级等保”、“银行存管”、“信息披露”等，这些规章制度让P2P平台首先进行了自我清理，进而在长期整改中去芜存菁，淘汰了诸多问题平台，能够预测到接下来网贷行业会越来越透明清澈，所以基础合规标准对备案已远远不够，极高的经营门槛例如背景、团队、专业度考核等缺一不可。另一方面，P2P的本质还是金融，属于类银行类的金融机构，境内机构从事金融业务需取得职业资格，即一般由“一行三会”审批发放的金融牌照，所以P2P想要实现真正的规范化发展离不开对资质的严格审批。综上，笔者认为备案政策出台后的方向大致有以下几个方面：
1、资本实力。这里指的是平台法人的资产实力，即平台自有资金，在一定时间内能且可持续调动的资金。做金融要有实力，最直接的体现就是实缴资本，一个平台资本实力的高低直接影响平台的安全性，自有资金越多，坏账越低，平台的风险就越小，也就是常说的平台杠杆比例。未来P2P的市场极为广阔，成交量自然不用担心，能够预测平台的重心将是风控，备案要选拔优质平台，势必要求平台覆盖坏账的能力极强，这样才能实现平台可持续发展，所以雄厚的资本实力必不可少，这也是给平台变相加杠杆，淘汰风险承受能力偏低平台的一种方式。
2、规模门槛。这里的规模分为两部分，一个是待收规模，另一个是营收规模。
网贷行业一般用待收来衡量一家平台规模的大小，待收过小，平台很难盈利来维持经营；待收越大，平台的流动性风险也越大，所以待收规模也将是备案审核平台的重点指标之一。
除了待收规模反映平台竞争力外，营收规模也是衡量一个平台经营能力的基础指标，平台想要长远发展，得有产出即实现盈利，这就需要平台同时具备成本优势与一定的营收规模。
3、净利润指标。网贷平台的真实经营情况在行业发展十余年里一直是个谜团，上千家平台披露年报的也不过百家，但通过近几年几轮雷潮我们也能推理出多半平台是处于亏损状态，那剩下的一部门真的在盈利吗？不见得。所以需要净利润这项财务指标去判断，尤其是在P2P脱离野蛮生长，进入规范发展之后，净利润能最大程度筛除运营效率低下、缺失竞争力的平台。
4、过往资产表现。网贷的本质其实就是债权类资产，投资人把钱借给了谁，底层资产是什么，关乎每一笔交易的安全，也直接影响平台的稳健发展。回顾往年网贷行业一系列风险事件，资产错配、假资产、大额资产等资产端的问题层出不穷，同时部分平台风控不到位致使存量不良资产问题严重，所以优质资产端重要性更加突出。能够预见的是，在备案这场精选平台的角逐中，过往资产表现必定被纳入考核之列，而未来资产端的布局发展也或将影响行业头部平台的竞争格局。
5、团队门槛。P2P早期鱼龙混杂，进入门槛极低，懂不懂P2P的人都想入场分一杯羹，间接造成很多资质差的平台涌入，出现挪用资金、庞氏骗局等问题，不利于网贷行业的健康发展。所以想要运营好一个平台，创始团队的综合素质很重要。目前大多网贷平台的创始团队，大体分为银行系、其他金融业（如证券、保险等）、纯互联网出身三类，相较其他两类，有一定金融背景尤其是银行从业背景的团队，对金融的风险把控更有经验，同时意味着拥有大把资源与机会，更能聚集金融系精英，在一定程度上降低了道德风险，提升了运营的专业度，做网贷更有优势，且更具对市场的敏感性与前瞻性。
会不会有其他更为严格的指标不说，仅凭这五点就能发现监管倾向平台实力雄厚、资产端合格、具备盈利能力的“三好平台”，必然不会允许跟定时炸弹一样隐藏问题一堆无背景的平台持证上岗。所以，风险更高的中小型P2P平台基本不在备案考虑的范围内，毕竟掌握优质客户的始终是银行，P2P网贷玩的是次级贷，能盈利就是因为高额利差覆盖了坏账，中小平台抗风险能力与头部平台对比太差，在未来网贷市场沦为牺牲品的几率极高，从监管稳定性角度出发中小平台能备案的几率也很低。
二、最终备案的能有多少家平台？
笔者前面讲了哪种平台在备案之列，可能大家心里已经在盘算有哪几个能通过备案了，放眼望去，现在正常运营的平台还有1000多家，按照前面的要求，能备案的感觉至少也有上百家吧。那我们先来分析一番，在8月份下发的三场大考通知（平台自查+行业协会自律检查+网贷整治办核查）之前，所有平台还要完成之前一系列监管政策的整改要求，即：符合“1+3”制度体系，取得合规“三证”（ICP经营许可证+国家信息系统安全等级保护三级认证+银行存管），同时需要与进入白名单的银行开展资金存管业务。但截至9月28日，获得“三证”的平台仅有48家。
再看三场大考的情况，目前已经结束的平台自查，已经提交了自查材料的平台也就200余家，能推断出没交自查报告的平台要么有还未解决的违规项，要么平台已经准备好要良性退出。当然，已经提交自查报告的平台也不等于万事大吉，接下来的两场硬仗更难打，行业自律协会以及网贷办很可能不会通过部分平台的自查结果，平台还得继续花成本、时间整改，又是一项挑战。三场大考结束后，监管再根据最终检查结果对平台分类处置，包括备案、重组、清退等方式。所以，就目前备案前的准备情况来看，能进入到备案决赛圈的平台不会过百。
其次P2P属于涉众类金融机构，这个行业存在的风险不只是金融风险，还有涉众型风险即社会风险，一旦行业出现问题非常容易引起群体性事件，这点在近期行业爆雷中深有体现。而我们的监管层，除了负责抑制行业累积风险外，还需对投资者进行保护，如果最终通过备案的平台较多，监管的成本太高、难度太大，也不利于监管层有效维护投资人的合法权益。这点其实从不断延迟的备案就能看出来，国家严控金融风险，为避免对行业部分平台一刀切引发社会风险，选择了严格又漫长的备案进程对P2P进行肃清，于监管层而言成本更低，一轮接着一轮地整改清退也让备案也更顺理成章。
三、明年（2019年）会是真正的备案年吗？
现在广为流传的一种说法是2019年将会是备案元年，大家之所以这么想应该是推测今年底完成统一检查后，明年上半年过关的平台接入中国互金协会信批、登记系统，接下来运行检验个半年左右差不多就到19年下半年，之后无缝连接备案。理想状态下的确是能按照这么个步骤进行，但目前P2P依然处于一个合规整改状态，还在网贷市场的1000多家机构数量庞大不说，背后涉及的资产端以及资金端的参与人群消化起来也够呛。也就是说整个行业增量风险时有发生，然而存量风险并未完全消化是备案前亟待解决的一大难点。另一方面，先前备案延迟的原因之一就是“备案要求没有全国统一标准，存在地方差异”，这就使得备案细则存在不确定性，在落地时有出入，全国备案整改进度不一致，令平台在合规与业务发展方向上面临困惑与矛盾。例如先前上海、深圳等地区后续要求银行存管属地化原则，但其他地区没有这个要求，部分平台因政策变化前前后后对接了三四家平台，耗费了大量的财力人力，对平台发展间接造成干扰。
所以，2019年最紧要的任务是有序化解存量业务风险和行业风险，出台明确的退出、清退政策，提前预防并处理好接下来一大批平台可能发生的问题；同时，监管层需在制度建设层面进一步统一完善，使得P2P发展“有法可依”，相关部门调整备案标准，做好备案细则全国统筹。至于备案正式启动，可能要到2020年甚至更久，尽管备案拖得久对平台跟投资人都是煎熬，但多轮洗牌势必成就P2P健康有序发展的新局面，备案不会是终点，只能是平台合规合法经营的新起点。
四、最后一个大胆的猜想——“P2P牌照制”
P2P是互联网金融的一种模式，但互联网金融的本质仍是金融，凡是做金融业务必须得有牌照，P2P的定位虽然是信息中介，也担负有信用中介的责任，想要更好地融入金融市场，就要遵循市场规则，有市场准入制度，也就是金融机构经营许可证。其实P2P这十余年的发展可以比作我们日常生活中的菜市场，过去的老菜市场摊位混乱，商家进出市场自由，菜品跟价格更是参差不齐，低价买到好菜是赚，没有人管，高价买的吃坏肚子也只能自己认栽，跟前期发展良莠不齐的P2P市场环境很像。现如今的菜市场在整改之后都有各自统一的铺位，但统一规范并不意味着卖的菜一定安全或者好吃，就像P2P备案之后也并不意味着所有备案平台产品够好够安全，对监管仍是挑战。所以日后监管的最终成品或将是选拔出实力强悍、背景雄厚、产品优质的网贷平台，为其发放具有含金量且符合P2P特色的新兴牌照，让P2P持牌经营，走上一条更高门槛更符合金融监管理念的道路。
