相对2017年互金行业的高速增长，2018年互联网金融行业的发展堪称一波三折。从年初现金贷新规落地，各平台增长放缓，资产质量恶化；到年中的爆雷潮，根据网贷天眼的统计，60%的平台在此次爆雷潮中倒下；再到年底，平台间分化加剧——头部平台谋求转型，寻找新的增长点，而尾部平台在各地监管的督促下，实现良性退出。如此逆境之下，各互金平台的上市热情却不减反增。究其原因，主要包括四个：
（1）监管趋严，成本走高
随着一系列监管政策的出台和落地，互金平台的运营成本一路走高。
一方面，在资产端，从2017年底出台“现金贷新规”，到2018年上半年发布“催收自律公约”，再到2018年下半年流传出来的《商业银行网络贷款管理办法》草稿（虽然后来被删除，但也一定程度上代表了监管的态度和方向），监管部门从放贷资质、综合费率、风控要求、催收规范、数据保护、助贷合作六个方面，对信贷资产的生产进行了规范。以上每一项监管措施的落地，在控制风险和保护消费者的同时，也提升了平台的运营成本。
另一方面，在资金端，互联网资管新规的出台进一步限制了平台的融资途径，进而提升了融资成本。
（2）竞争激烈，盈利预期下降
互联网金融行业的竞争日趋激烈：一方面，赛道变窄——受到监管增强的影响，许多业务被限制甚至禁止，对于互金机构，可供发挥的赛道变窄；另一方面，选手增加——除了银行、消费金融公司、小贷公司、互金平台等传统的互联网金融参与者，互联网流量巨头、信托公司、租赁公司等机构也纷纷入场。
近日，春秋航空通过与云南信托合作，上线了一款分期产品“春秋白花花”，如同先前上线的今日头条“放心借”，滴滴“滴水贷”、美团“生活费”，互联网金融服务正通过不同的渠道，渗透到消费者身边。
竞争加剧的结果是互金平台盈利预期的下降，反映在头部互金平台的净利润率上，宜人贷的净利润率由2017年一季度的33.5%降到2018年三季度的13.4%，趣店的同期利润率也由55.7%降至35%。反映到估值方面，大部分的互金平台都发生了市值下滑，其中，趣店、维信金科、51信用卡和小赢科技的股价甚至已经跌破了自身发行价的50%。
上市平台尚且如此，拟上市平台的估值压力更大，如此也推动他们在盈利下滑预期兑现前尽快实现上市。
（3）业绩对赌，资本退出
各个互金平台背后，实际上是一系列资本方。在创立的初期，为了支撑高速增长，各互金平台往往会通过多轮股权融资引入不同的资本方。按惯例，在取得资本方资金和资源支持的同时，平台创始团队一般需要和资本方签署充满挑战性的业绩对赌协议——即在一定时期内达成某种业绩指标或者实现上市，否则创业团队需要对资方的投资进行回购或者股权被稀释，失去对于平台的控制权。
在业绩对赌的压力下，互金平台的创始团队表现出更大的动力去促成平台的迅速上市。
（4）外部市场下行，投资热情转冷
除了前述的内因，外部资本市场的表现也会直接影响到平台的估值，甚至顺利上市的可能性。
往往在牛市中，投资者的情绪较高，平台更容易成功上市，而估值也水涨船高，熊市中则相反。
港股由2018年2月进入下行区间，如今的恒生指数，相比最高点，已跌去20%，而美股也在2018年9月进入下行区间，纳斯达克指数较最高点跌去15%。
外部资本市场的牛熊转换、持续下行，也推动拟上市互金平台选择在市场进一步下跌、投资人气冷落前，尽快实现上市。
总之，无论是监管趋严、竞争加剧、业绩对赌所引起的“内忧”，还是市场下行、最佳上市时间窗口逐渐关闭的“外患”，各方的压力都会推动有能力的互金平台，向资本市场发起一轮又一轮的冲刺。
