拓宽初创阶段科技创新型小微企业融资渠道

       6月24日，央行、银保监会首次发布了《中国小微企业金融服务报告(2018)》(以下简称“白皮书”)。拓宽初创阶段科技创新型小微企业融资渠道。
       种子期和初创期科技型小微企业处于创业阶段，技术创新存在较大不确定性，具有高风险和高收益的特征，与银行传统信贷产品不匹配，但较为符合创业投资对高资本回报率的需求。在政府部门的积极引导和推动下，创业投资对科技创新型小微企业的金融支持持续加大，多样化的创业投资渠道已经成为支持创业阶段科技创新型小微企业发展的重要外源融资渠道。

     一是天使投资在服务科技创新型小微企业发展方面探索了有效途径。天使投资联盟、天使投资俱乐部等各类天使投资平台组织的兴起，对于培育天使投资人群体起到了积极作用，天使投资人已逐步成为支持科技创新型小微企业的重要力量。天使投资创业创新特征更加突出，投资主要集中于高新技术产业，以广东省为例，该省天使投资项目的行业主要集中在互联网、IT和电信等高新技术行业， 投资项目区域主要集中在创业氛围浓厚的珠三角地区。产融结合更加有效，天使投资资本与高新技术产业园、大学科技园、民营企业等主要科技创新主体之间的合作不断增强，资本和科技融合更加紧密。支持力度持续增强，2008年至2018 年，我国每年的天使投资金额从不足1亿元已经增长至120亿元，投资企业数从每年12家左右增长至每年1300多家①，实现了对传统金融服务的有益补充，有效丰富了科技创新型小微企业的融资渠道。

      二是创业投资基金支持力度持续增强。创业投资基金支持的覆盖面不断扩大，投资金额从2001年累计不到200亿元增长至2018年末的6000多亿元，支持企业家数从不到500家增长至近万家⑤，受惠企业数持续扩大。同时，科技集聚与风险资本集聚形成良性互动。根据《中国城市科技创新发展报告2017》，中国最具创新力的城市为北京、上海、深圳、广州，集聚了中国众多的高新技术企业，也是中国科技创新型小微企业的主要聚集区，而以科技创新型小微企业为主要投资对象的创业投资基金主要在这些城市集聚。

       三是私募股权投资基金投资倾向逐步迁移至初创阶段的企业，“投早”和“投小”成为新的市场趋势。近年来，在各方政策引导以及市场趋势转换的影响下，私募股权投资基金逐渐增强对初创期小微企业的金融支持，如投中研究院数据显示，2018年上半年A轮前后发生1155起融资，约占半年度创投市场案例数量的67%，市场融资主要发生在A轮和天使轮，增加了初创期科技创新型小微企业资金来源。随着2018年末科创板的创新推出，科技创新型小微企业与资本市场之间的互动性进一步增强，私募股权投资退出渠道将更加完善，必将带动更多社会资本投向科技创新型小微企业。