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截至2018年末中银消费金融财务分析

     中银消费金融提供了 2018 年合并财务报表,安永华明会计师事务所(特殊普通合伙) 上海分所对上述财务报表进行了审计,并出具了标准无保留意见的审计报告。中银消费金融合并报表合并范围主要包括中银消费金融以及其所控制的结构化主体等。本报告中 2016 年和2017 年财务数据分别采用 2017 年和 2018 年审计报告期初数。
      1. 资产质量
      2018 年以来,由于增资工作推进缓慢,资本金的限制使得中银消费金融业务发展受限, 整体资产规模有所压缩。截至 2018 年末,中银消费金融资产总额 362.17 亿元,较上年末下降8.98%。从资产结构来看,由于监管对消费金融 公司资金使用范围的限制,中银消费金融资产以贷款为主(见附录 3:表 1)。
      (1) 贷款
      2018 年,中银消费金融继续将资金重点用于发展消费信贷业务,但资本金的限制使其下半年主动压缩消费信贷规模,年末贷款净额降至 339.04 亿元,较上年末下降 11.10%,占资产总额的 93.61%,占比保持在较高水平。从贷款用途来看,2018 年中银消费金融仍以个人消费者为目标客户群体,产品涵盖装修、旅游、教育培训、房屋租赁、购物等领域,贷款用途较为分散;从贷款分布区域来看,四川和江苏等地区贷款规模相对较大,但整体占比不高,贷款区域较为分散。从贷款业务结构来看,2018 年,在宏观经济持续低迷、各地信用风险逐步暴露的背景下,出于风险防范的考虑,中银消费金融相应压缩信用贷款规模,导致新易贷信用贷和线上信用贷等其他类贷款占贷款总额的比重均有所下降,乐享贷等抵质押贷款占比保持上升趋势;商户专享贷由于尚处于转型发展期占比保持较低水平。截至 2018 年末,中银消费金融新易贷信用贷余额占贷款总额的72.55%,占比仍较高;乐享贷及商户专享贷占比分别为 17.76%和 3.53%;其他类贷款占比降至 6.16%(见附录 3:表 2)。
      在宏观经济持续低迷、互联网金融整治和同业竞争加剧引发共债问题的背景下,中银消费金融前期信贷业务的快速扩张和以新易贷信用类产品为主的业务发展策略一定程度上加大了其信贷资产质量下行压力,不良贷款规模整体呈上升趋势。同时,2018 年下半年以来,中银消费金融主动压缩信贷业务规模,不良贷款率和逾期贷款占比随之上升。中银消费金融主要通过现金清收、法律诉讼和核销等方式处置不良资产。2018 年,中银消费金融在传统清收和法律诉讼的基础上对之前年度线上和线下不良贷款进行核销,当年合计核销不良贷款 35.70 亿元,核销力度明显加大,一定程度上缓解了信贷资产质量下行压力。在此基础上,中银消费金融积极构建基于金融科技与数据驱动的风控体系,加强贷款业务贷前、贷中和贷后全流程控制,以防范新增不良贷款的产生。
       截至 2018年末,中银消费金融不良贷款余额 11.38 亿元, 不良贷款率 3.15%,其中受互联网金融监管加强、主动压缩线上业务规模的影响,线上业务不良贷款率上升较为明显;逾期贷款余额 20.55亿元,占贷款总额的比重升至 5.70%;逾期 90 天以上贷款与不良贷款的比例为 99.74%,不良资产划分标准较为严格。受核销力度大和资产质量下行压力加大的影响,2018 年以来中银消费金融计提的贷款损失准备规模显著增加,以使拨备保持充足水平,当年计提贷款拨备 33.78 亿元,年末贷款拨备率和拨备覆盖率分别为6.03%和 191.10%(见附录 3:表 3)。
    (2) 同业及其他资产
       由于监管对消费金融公司资金使用范围的限制,中银消费金融同业资产占比不高,且均为存放同业款项,2018 年末同业资产余额 3.69 亿元,占资产总额的比重保持较低水平。中银消费金融其他类资产以应收利息、递延所得税资产、现金及存放中央银行款项以及其他应收款为主。2018 年,随着贷款拨备计提力度的加大,中银消费金融贷款损失准备产生的递延所得税资产快速增长,同时佣金改为以实际利率法分摊并通过其他应收款中预付款项进行挂账, 因此其他应收款明显增加,其他类资产规模随之上升。截至 2018 年末,中银消费金融其他类资产余额 19.44 亿元,占资产总额的 5.37%,其中递延所得税资产余额升至 9.65 亿元,其他应收款余额增至 2.89 亿元。
    (3) 表外业务
      中银消费金融表外业务品种主要为贷款承诺。2018 年以来,随着表内信贷业务规模压缩, 中银消费金融表外贷款承诺余额随之下降, 2018 年末为 8.97 亿元。中银消费金融定期评估贷款承诺或有损失并在必要时确认预计负债, 由于上述贷款承诺业务可能在未运用前已经到期,因此贷款承诺余额并不代表未来的预期现金流出,整体看表外业务面临的信用风险可控。
      总体看,受增资进程缓慢、资本限制导致2018 年下半年主动压缩消费信贷规模的影响, 中银消费金融资产规模有所下降;同时,在宏观经济持续低迷的背景下,前期信贷业务的快速扩张以及以新易贷信用类产品为主的业务发展策略对其信贷资产质量造成一定负面影响, 信贷业务规模的压缩也使其不良贷款率和逾期贷款占比上升,信贷资产质量面临一定下行压力;此外,较大的拨备计提力度虽能缓解拨备方面的压力,但也给其盈利带来一定负面影响。
      2. 经营效率与盈利能力
     中银消费金融营业收入主要来自消费信贷业务带来的利息收入以及相关的手续费及佣金收入。2018 年上半年,中银消费金融通过加大消费信贷投放力度实现了较好的利息收入,保证了全年营业收入的持续增长;但另一方面, 2018 年下半年其主动压缩消费信贷业务规模, 致使营业收入增速较之前年度明显放缓。2018 年,中银消费金融实现营业收入 50.59 亿元,其中利息净收入 47.40 亿元,手续费及佣金净收入 0.84 亿元(见附录 3:表 4)。
     中银消费金融营业支出主要包括业务及管理费和资产减值损失。2018 年,随着中介合作渠道的拓宽,中银消费金融业务及管理费支出规模持续增加,成本收入比有所上升但仍处于较好水平,2018 年成本收入比为 16.94%。2018 年,由于贷款拨备计提力度显著加大,中银消费金融当期发生的资产减值损失明显增加,对当期净利润形成负面影响。
      2018 年,中银消费金融实现拨备前利润总额 41.54 亿元,拨备前资产收益率为 10.93%, 均保持上升趋势;但另一方面,消费信贷业务规模压缩、核销和贷款拨备计提力度加大使其净利润和盈利指标明显下滑,2018 年净利润降至 5.59 亿元,平均资产收益率和平均净资产收益率分别降至 1.47%和 14.64%。
      整体看,2018 年下半年消费信贷业务规模的压缩使中银消费金融营业收入增速放缓,加之核销和贷款拨备计提力度较大,其盈利指标下滑明显;考虑到增资扩股时间具有一定不确定性,资本对业务发展的限制将继续影响营业收入的增长,同时宏观经济持续低迷使其拨备面临持续计提压力,未来盈利水平的维持面临一定挑战。
      3. 流动性
     由于监管的限制,中银消费金融主要通过以金融机构借款为主、股东存款为辅的方式满足业务发展的资金需求,并通过发行资产证券化产品以及金融债券来拓宽负债来源、优化负债结构,因此市场融入资金是其最主要的负债来源。2018 年,在资产端消费信贷业务发展受限的背景下,中银消费金融相应减少市场资金融入力度,负债规模随之下降。
      截至 2018 年末,中银消费金融负债总额 321.15 亿元,较上年末下降 11.40%, 其中市场融入资金余额降至302.09 亿元,占负债总额的 94.06%,占比高。从市场融入资金结构来看,2018 年,中银消费金融重点压缩高成本的吸收金融机构借款规模,并通过增加成本相对较低的股东定期存款来缓解负债端资金成本上升压力,因此拆入资金规模明显下降,吸收存款规模有所上升; 另一方面,由于发行的资产证券化产品的逐步到期,应付债券规模随之下降。截至 2018 年末, 中银消费金融拆入资金和应付债券余额分别降至 282.10 亿元和 19.99 亿元,分别占市场融入资金的 93.38%和 6.62%;吸收存款余额升至5.70 亿元,占比 1.89%。中银消费金融拆入资金主要来自银行业金融机构,其中部分资金来自股东中国银行及下属单位;应付债券为 2016 年发行的金融债券。

      中银消费金融信贷业务期限主要集中在 2—3 年,而拆入资金期限以 1 年以内为主,因此面临一定的资产负债期限错配问题。2018 年, 中银消费金融在压缩信贷业务规模的同时适当调整了信贷业务期限结构,1 年以内贷款占比有所增加,一定程度上缓解了资产负债期限错配问题。另一方面,中银消费金融具有良好的银行融资渠道,同时控股股东中国银行承诺在其出现支付困难时,及时给予流动性支持。
      截至 2018 年末,中银消费金融金融机构授信额度1003.01 亿元,当年新增授信额度 294.80 亿元,未使用授信额度 727.71 亿元,加之资产证券化产品以及金融债券的发行,资金来源得到拓宽, 金融机构授信额度加上股东的流动性支持能够满足其业务发展需求。
     从现金流状况来看,2018 年由于消费信贷业务规模压缩、贷款净增加额大幅减少,中银消费金融经营性现金净流入规模明显扩大;由于监管限制、投资范围较为有限,其资金主要用于发展消费信贷业务,因此投资性现金净流出规模不大;筹资活动现金流方面,由于支付发行债券利息以及之前发行的资产证券化产品到期导致偿还债务规模增大,筹资性现金净流出规模明显扩大(见附录 3:表 5)。总体看,中银消费金融现金流整体呈趋紧态势,未来增资扩股计划的实施虽有利于其现金流状况的改善,但由于增资时间具有一定不确定性,短期内现金流状况的改善仍面临一定挑战。
      从流动性指标来看,由于 1 年以内贷款规模的增加和拆入资金等流动性负债规模的减少, 中银消费金融流动性比例有所上升。截至 2018 年末,中银消费金融流动性比例为 56.97%(见附录 3:表 6),处于行业较好水平。
      总体看,中银消费金融面临一定的资产负债期限错配问题,且增资工作进程缓慢,随着业务的发展以及现有债务的逐步到期,现金流整体趋紧,但考虑到其良好的银行融资能力以及股东给予的流动性支持,其面临的流动性风险可控。
      4. 资本充足性
       2018 年,中银消费金融主要通过利润留存的方式补充资本。2018 年,中银消费金融启动增资扩股计划,拟增资 35 亿元,以提升资本充足性,为后续业务的持续发展提供支撑。目前, 中银消费金融增资计划已上报监管机构,正处于监管审批阶段。此外,2018 年,由于信贷业务发展受限以及贷款拨备计提力度加大导致净利润明显下滑,中银消费金融盈利对资本补充作用明显减弱。截至 2018 年末,中银消费金融股东权益余额 41.02 亿元,其中股本总额 8.89亿元,资本公积 4.63 亿元,盈余公积 5.10 亿元,一般风险准备 6.20 亿元,未分配利润 16.20 亿元。
      2018 年,受消费信贷业务规模压缩的影响, 中银消费金融风险加权资产规模有所下降;另一方面,由于资产端风险权重较低的现金及银行存款下降导致整体资产规模降幅大于风险加权资产降幅,风险资产系数呈上升趋势。截至2018 年末,中银消费金融风险加权资产余额350.70 亿元,风险资产系数 96.83%,处于较高水平;股东权益/资产总额为 11.33%,整体财务杠杆水平不高;在资本金有限的状况下,由于主动压缩消费信贷业务规模,资本充足率、一级资本充足率和核心一级资本充足率分别上升至 10.95%、9.96%和 9.96%,但考虑到其通过牺牲业务发展的方式短期提升资本充足性指标, 该提升方式具有不可持续性,在业务正常发展的前提下,未来资本仍面临一定补充压力(见附录 3:表 7)

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