根据第三方机构易观数据显示，在2018年第3季度，中国第三方支付综合支付市场份额中，支付宝和腾讯金融合计占比77.75%，并称“两大巨头”。剩下的蛋糕，则被各第三方支付公司瓜分，就连中国银联股份有限公司旗下的银联商务股份有限公司(以下简称“银联商务”)，也只占据了9.75%的份额。
假若拉卡拉想要在扫码支付上获得较高的收益，应与商户约定一个高于0.6%的费率，此时商户完全可以转向市场占有率更高的支付宝和微信。上述原因会进一步压缩拉卡拉的盈利空间。
POS机市场趋于饱和逆势扩张谁“背锅”？
尽管第三方支付有“两大巨头”压着，拉卡拉仍然试图从B端入手，大量布放智能POS机以抢占市场份额。
据招股书，拉卡拉募集资金主要用于拉卡拉综合服务平台、智能POS终端的第三方支付系统升级完善，及180万台智能POS终端的推广布放。其中，80.89%的投资额共计16.18亿元去购置智能POS终端，分别计划第一年投放50万台，第二年投放60万台，第三年投放70万台。
值得注意的是，拉卡拉的募投项目需在POS终端数量高速增长的前提下进行，但2018年智能POS终端增长率大幅下降的事实不可逆转，募投项目的可行性或面临重重“疑团”。
2016-2018年，拉卡拉智能POS终端账面总数分别为17.32万台、58.11万台、69.66万台，2017-2018年分别同比增长235.47%、19.87%。
无独有偶，行业龙头银联商务POS机具的数量增长率，也在持续下滑。
根据银联商务历年社会责任报告的数据，2013-2017年，银联商务的服务机具数量分别为362.4万台、469.7万台、648.1万台、811.5万台、877.5万台。2014-2017年，分别同比增长29.61%、37.98%、25.21%、8.13%。截至2019年2月底，银联商务的服务机具数量为925.3万台，比2017年增长了5.45%。
除了行业龙头服务机具投放收紧，联网POS机具数量增长率波动下降，高速增长并不具备可持续性。
据央行历年支付体系运行总情况显示，2013-2018年，联网POS机具数量分别为1,063.21万台、1,593.5万台、2,282.1万台、2,453.5万台、3,118.86万台、3,414.82万台，2014-2018年分别同比增长49.88%、43.21%、7.51%、27.12%、9.49%。
